In deze speciale aflevering van Doorgelicht richten journalist Nina van den Dungen en analist Jim Tehupuring de schijnwerper niet op een enkel bedrijf, maar op een hele industrie: waterstof! Sinds de ontdekking van het atoom zijn er steeds meer bedrijven opgekomen die zich met de zogeheten 'energiedrager' bezighouden. Nina en Jim nemen er een paar voor je onder de loep, zodat jij als belegger kan bepalen wat waterstofaandelen nou écht waard zijn. Nina vertelt je alles over de geschiedenis van de waterstofindustrie en Jim doet een fundamentele analyse.

Over waterstof

Sinds de energietransitie neemt de belangstelling voor waterstof alleen maar toe. Overheden en bedrijven investeren jaarlijks miljarden om zo efficiënt en veel mogelijk groene waterstof te produceren om vervuilende industrieën, zoals de staalindustrie, te verduurzamen. Maar financieel moet dat nog zijn vruchten gaan afwerpen, want het is nog niet zo winstgevend om waterstof op te wekken.

Waterstof werd in 1766 als element ontdekt in Engeland door de wetenschapper Henry Cavendish. Niet lang erna gingen de eerste ballonnen met waterstof al de lucht in. In de negentiende eeuw werden er zelfs al brandstofcellen voor waterstof ontwikkeld, maar de technologie kwam toch op de plank te liggen omdat fossiele brandstoffen een stuk makkelijker te gebruiken waren in die tijd.

In de twintigste eeuw kwam waterstof terug als brandstof voor raketten en in beperkte vorm als energiebron voor bepaalde systemen in bijvoorbeeld ruimtevaartuigen. Ook begonnen autobouwers, zoals General Motors, te experimenteren met waterstof in personenauto's. Zo ontwikkelde het bedrijf in 1966 de Chevrolet Electrovan, die volledig op waterstof reed.

Rond diezelfde tijd begonnen de eerste bedrijven die zich specialiseerden in de ontwikkeling en productie van waterstofcellen te ontstaan, zoals Fuelcell Energy dat in 1969 werd opgericht. Toch duurde het tot het einde van de eeuw voordat waterstof serieus werd genomen door overheden en investeerders.

Hoewel waterstofbedrijven al langer bestaan, zijn de meeste vandaag de dag verlieslijdend. Daardoor zijn ze bijna compleet afhankelijk van investeringen en subsidies van bedrijven en overheden om de deuren op te kunnen houden. Sinds het Klimaatakkoord van Parijs in 2015 en de energietransitie neemt het tempo van de ontwikkelingen wel toe, waardoor het steeds goedkoper en rendabeler begint te worden om waterstof en de bijbehorende technologieën te produceren en te ontwikkelen.

De fundamentele analyse

Voor de waterstofindustrie nemen we onder andere de verliezen, operationele marges en schuldposities onder de loep. Ook kijken we verder dan de cijfers, we focussen bijvoorbeeld op de verschillende manieren om waterstof te maken, de markt, de (nog) missende regelgeving en de innovaties.

De presentatoren

Nina van den Dungen is journalist en presentatrice bij BNR Nieuwsradio. Als echte verhalenverteller vertelt ze je alles over de ontstaansgeschiedenis van bedrijven.

Jim Tehupuring is analist en vermogensbeheerder bij 1Vermogensbeheer. Met een flink dossier aan kennis en jarenlange ervaring in de financiële wereld, analyseert hij bedrijven in begrijpelijke taal.

Over Doorgelicht

In Doorgelicht richten Nina van den Dungen en Jim Tehupuring de schijnwerper op de bedrijven achter je favoriete aandelen zodat jij als belegger kan bepalen wat ze nou écht waard zijn.

Disclaimer

De inhoud van Doorgelicht is geen financieel advies. Beleg altijd op basis van je eigen overwegingen en onderzoek.

Redactie en montage

Niels Kooloos

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Wat ooit begon als een joint venture in de jaren 90 die zich met DNA bezighield, probeert tegenwoordig als zelfstandig bedrijf winst te maken in de oncologie: Galapagos! In deze aflevering van Doorgelicht richten journalist Nina van den Dungen en analist Jim Tehupuring de schijnwerper op de Nederlands-Belgische farmaceut zodat jij als belegger kan bepalen wat een Galapagos-aandeel nou écht waard is. Nina vertelt je alles over de geschiedenis van Galapagos en Jim doet een fundamentele analyse.

Het bedrijf

Galapagos is een Belgisch-Nederlands farmaceutisch onderzoeksbedrijf dat zich tegenwoordig met meer dan duizend medewerkers vooral richt op kankeronderzoek, oncologie dus. Een paar jaar terug was dat nog heel anders toen het bedrijf een doorbraak hoopte te maken op de Amerikaanse markt met een medicijn tegen reuma, maar dat pakte dramatisch uit toen de Food and Drug Administration (FDA) het op de valreep afkeurde.

Opgericht als joint-venture in 1999 door het Nederlandse Janssen Vaccines en het Belgische Tibotec, begon Galapagos als DNA-onderzoeker. Na een aantal financieringsrondes besloten de oprichters om Galapagos direct te plaatsen bij durfkapitaalfondsen, waardoor er 20 miljoen euro werd opgehaald. Daarmee kon het bedrijf drie tot vier jaar doorwerken.

In 2005, vier jaar na de directe plaatsing, maakte Galapagos een beursgang op de beurzen van Brussel en Amsterdam. Er werden bijna 3 miljoen aandelen uitgegeven met een introductieprijs van 7 euro per stuk. Er werd daarmee opnieuw 20 miljoen euro opgehaald, maar dat was wel stukken minder dan gehoopt.

In de jaren die volgden besloot Galapagos om zelf ook medicatie te gaan ontwikkelen en het bedrijf nam daarom een flink aantal sectorgenoten over, zoals het Britse BioFocus en het Franse ProSkelia. Desondanks bleef Galapagos een verlieslijdend bedrijf dat afhankelijk was van investeringen om onderzoek en ontwikkeling te kunnen financieren.

Het Amerikaanse Gilead kocht zich voor 4,5 miljard euro in 2019 in bij Galapagos in ruil voor 20 procent van de aandelen en exclusiviteit op belangrijke medicijnen die Galapagos destijds ontwikkelde. Het belangrijkste middel was filgotinib, dat tegen reuma helpt, maar de Food and Drug Administration (FDA) keurde het middel in 2020 af voor de Amerikaanse markt. Het middel werd wel toegelaten in Europa en Japan, maar de markt was daar een stuk kleiner.

Sindsdien is de koers van Galapagos in een vrije val beland en probeert het bedrijf het tij te keren door zich te richten op kankeronderzoek. Of dat zijn vruchten gaat afwerpen, moet nog blijken.

De fundamentele analyse

Voor Galapagos bespreken we onder andere de omzet, de verliezen, de marges, en de kasstromen. Ook kijken we verder dan de cijfers, we focussen op de onderzoekscapaciteit, de samenwerking met concurrenten, de financieringsmethoden en de grote afhankelijkheid van onderzoeksresultaten.

De presentatoren

Nina van den Dungen is journalist en presentatrice bij BNR Nieuwsradio. Als echte verhalenverteller vertelt ze je alles over de ontstaansgeschiedenis van bedrijven.

Jim Tehupuring is analist en vermogensbeheerder bij 1Vermogensbeheer. Met een flink dossier aan kennis en jarenlange ervaring in de financiële wereld, analyseert hij bedrijven in begrijpelijke taal.

Over Doorgelicht

In Doorgelicht richten Nina van den Dungen en Jim Tehupuring de schijnwerper op de bedrijven achter je favoriete aandelen zodat jij als belegger kan bepalen wat ze nou écht waard zijn.

Disclaimer

De inhoud van Doorgelicht is geen financieel advies. Beleg altijd op basis van je eigen overwegingen en onderzoek.

Redactie en montage

Niels Kooloos

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Wordt het Coca-Cola of toch maar Pepsi? Dat is een vraag die je waarschijnlijk niet onbekend in de oren klinkt als je ooit een glaasje hebt besteld op een terras. Journalist Nina van den Dungen en analist Jim Tehupuring kiezen in deze aflevering van Doorgelicht voor de eerste optie en richten de schijnwerper op de frisdrankgigant achter Coca-Cola zodat jij kan bepalen wat een Coca-Cola-aandeel nou écht waard is. Nina vertelt je alles over de geschiedenis van Coca-Cola en Jim doet een fundamentele analyse.

Het bedrijf

De Coca-Cola Company, zoals het bedrijf dat achter de frisdrank zit heet, is wereldwijd actief en verkoopt dagelijks meer dan 1,9 miljard drankjes. Naast de wereldbekende cola, zit de Coca-Cola Company ook achter merken zoals Fanta, Fuze Tea en Sprite.

De eerste stappen naar de oprichting van de Coca-Cola Company werden in 1865 gezet tijdens de Amerikaanse Burgeroorlog, toen de confederale kolonel John Pemberton gewond raakte tijdens een veldslag. Pemberton kreeg tijdens zijn herstel een morfineverslaving en wilde daarvan afkomen met een alternatief. In 1886 bracht hij voor het eerst Coca-Cola op de markt als medicinaal drankje dat allerlei ziektes zou verhelpen én zijn morfineverslaving moest tegengaan.

Maar Pemberton kwam niet van zijn verslaving af en raakte in 1888 ernstig ziek, waarna hij zijn bedenksel verkocht aan de apotheker Asa Griggs Candler voor 300 dollar. In datzelfde jaar overleed Pemberton. Candler richtte kort daarna de Coca-Cola Company op en al snel werd het drankje in heel Amerika gedronken. Met het succes verkochten de kinderen van Candler in 1919 het bedrijf aan een groep investeerders voor 25 miljoen dollar, die het daarna op de beurs van New York bracht.

Na de beursgang breidde Coca-Cola wereldwijd uit en niet veel later had het bedrijf al het grootste deel van de frisdrankmarkt in handen. Gedurende de twintigste eeuw breidde Coca-Cola zich steeds verder uit en deed het ook steeds grotere overnames van concurrenten om verder te kunnen groeien.

Vandaag de dag heeft de Coca-Cola Company met zeker 500 merken nog steeds een groot deel van de niet-alcoholische drankjesmarkt in handen dat neerkomt op een aandeel van ruim 45 procent. Desondanks neemt de druk op het bedrijf steeds meer toe vanwege de grote hoeveelheid plastic die het genereert. Uit onderzoeken van activistenorganisaties blijkt dan ook dat de Coca-Cola Company nog steeds ‘s werelds grootste plasticvervuiler is, ondanks de ambities van het bedrijf om daar verandering in te brengen.

De fundamentele analyse

Voor Coca-Cola bespreken we onder andere de omzet, de winst (per aandeel), de marges en het dividend. Ook kijken we verder dan de cijfers, we focussen bijvoorbeeld op de naamsbekendheid, kijken naar het mysterieuze recept van Coca-Cola en nemen de ESG-score nog eens goed onder de loep.

De presentatoren

Nina van den Dungen is journalist en presentatrice bij BNR Nieuwsradio. Als echte verhalenverteller vertelt ze je alles over de ontstaansgeschiedenis van bedrijven.

Jim Tehupuring is analist en vermogensbeheerder bij 1Vermogensbeheer. Met een flink dossier aan kennis en jarenlange ervaring in de financiële wereld, analyseert hij bedrijven in begrijpelijke taal.

Over Doorgelicht

In Doorgelicht richten Nina van den Dungen en Jim Tehupuring de schijnwerper op de bedrijven achter je favoriete aandelen zodat jij als belegger kan bepalen wat ze nou écht waard zijn.

Disclaimer

De inhoud van Doorgelicht is geen financieel advies. Beleg altijd op basis van je eigen overwegingen en onderzoek.

Redactie en montage

Niels Kooloos

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Als belangrijke toeleverancier van de auto-industrie, de installatiebranche én zelfs chipmachinefabrikant ASML, is dit bedrijf actief op allerlei terreinen: Aalberts! In deze aflevering van Doorgelicht richten journalist Nina van den Dungen en analist Jim Tehupuring de schijnwerper op het Nederlandse maakbedrijf zodat jij als belegger kan bepalen wat een Aalberts-aandeel nou écht waard is. Nina vertelt je alles over de geschiedenis van Aalberts en Jim doet een fundamentele analyse.

Het bedrijf

Aalberts is onder andere actief in de lucht- en scheepvaart, de autobranche, microchips en de bouw. Met ruim 14.000 werknemers realiseert het bedrijf jaarlijks miljarden euro's aan omzet en ligt de focus vooral op het creëren van aandeelhouderswaarde.

Het bedrijf werd in 1975 opgericht door Jan Aalberts onder de naam Mifa, dat zich richtte op het verwerken van aluminium. De start verliep moeizaam door slechte economische omstandigheden, maar aan het einde van het decennium kwam het bedrijf toch op gang dankzij de komst van grote klanten zoals Philips en IBM.

In 1981 werd Mifa, samen met drie andere BV’s die Aalberts in de tussentijd had opgericht, ondergebracht in de holding Aalberts Industries. Niet veel later ging het bedrijf de beurs op om geld op te halen voor overnames.

Vanaf dat moment begon Aalberts flink te groeien, maar in 2006 liep het bedrijf tegen de Europese Commissie aan. Die beschuldigde Aalberts ervan dat het maakbedrijf deel uitmaakte van een kartel in koperfittingen. Aalberts kreeg een boete van ruim 100 miljoen euro, maar ontkende de beschuldigingen en ging in hoger beroep. Het bedrijf won de zaak tegen de Europese Commissie in 2013.

In 2015 was de omzet van Aalberts uitgegroeid naar bijna 2,5 miljard euro. Door de goede resultaten steeg de koers flink, waardoor Aalberts een plekje in de AEX kreeg. Daar kwam in 2020 wel weer een einde aan nadat het bedrijf ‘solide resultaten’ bracht die toch niet in de smaak vielen bij beleggers.

Vandaag de dag laat Aalberts weer groei zien. Desondanks is het niet langer onderdeel van de AEX-index, maar van de midcap-index AMX.

De fundamentele analyse

Voor Aalberts bespreken we onder andere de omzet, de winst(marges) en het dividend. Ook kijken we verder dan de cijfers, we focussen bijvoorbeeld op de betrokkenheid van de inmiddels 84-jarige oprichter, het productaanbod van Aalberts, de risicospreiding, het klantenbestand en de conjunctuurgevoeligheid waar het bedrijf mee te maken heeft.

De presentatoren

Nina van den Dungen is journalist en presentatrice bij BNR Nieuwsradio. Als echte verhalenverteller vertelt ze je alles over de ontstaansgeschiedenis van bedrijven.

Jim Tehupuring is analist en vermogensbeheerder bij 1Vermogensbeheer. Met een flink dossier aan kennis en jarenlange ervaring in de financiële wereld, analyseert hij bedrijven in begrijpelijke taal.

Over Doorgelicht

In Doorgelicht richten Nina van den Dungen en Jim Tehupuring de schijnwerper op de bedrijven achter je favoriete aandelen zodat jij als belegger kan bepalen wat ze nou écht waard zijn.

Disclaimer

De inhoud van Doorgelicht is geen financieel advies. Beleg altijd op basis van je eigen overwegingen en onderzoek.

Redactie en montage

Niels Kooloos

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Wie een ritje door het land maakt, zal de groen-oranje bouwketen en hijskranen van de Koninklijke Bam Groep ongetwijfeld wel tegenkomen. In deze aflevering van Doorgelicht richten journalist Nina van den Dungen en analist Jim Tehupuring de schijnwerper op de bouwer uit Bunnik zodat jij als belegger kan bepalen wat een BAM-aandeel nou écht waard is. Nina vertelt je alles over de geschiedenis van BAM en Jim doet een fundamentele analyse.

Het bedrijf

Na een flinke reorganisatie in 2020 om duurzamer én winstgevender te worden, is BAM vandaag de dag actief in Nederland, België, het Verenigd Koninkrijk en Ierland met ruim 13.000 werknemers. Het bedrijf richt zich nu vooral op kleinschalige utiliteits- en woningbouw om de risico's te minderen, maar in het verleden realiseerde het ook grote projecten zoals Zeesluis IJmuiden.

BAM werd opgericht in 1869 als timmerbedrijf door Adam van der Wal, dan nog onder de naam van Van der Wal. Aan het einde van de eeuw breidde de onderneming zich uit naar steden zoals Den Haag als aannemer. Na een nauwe samenwerking met de Bataafsche Petroleum Maatschappij, beter bekend als Shell, kreeg de onderneming de naam ‘Bataafsche Aanneming Maatschappij van Bouw- en Betonwerken v/h Firme J. van der Wal en Zoon’ – afgekort BAM.

Het bedrijf ging in 1959 de Amsterdamse beurs op om geld op te halen. Daarmee wist BAM flink uit te breiden in de tweede helft van de 20e eeuw. Mede daardoor kreeg BAM in 1994, op de 125e verjaardag, het predicaat Koninklijk.

In de jaren 2000 kwam BAM regelmatig in opspraak, toen onthuld werd dat het samen met een groot aantal andere Nederlandse bouwbedrijven fraude had gepleegd. Zo maakte BAM bijvoorbeeld verboden prijsafspraken. Het resulteerde in een aantal boetes van de Nederlandse mededingingswaakhond die bij elkaar opliepen tot in de tientallen miljoenen euro’s.

Na de kredietcrisis ging het alleen maar slechter met BAM doordat de woningmarkt ineenstortte. Verliezen van meer dan 100 miljoen euro waren daarbij zeker geen uitzondering. Daarom besloot de bouwer in 2020 om een flink aantal activiteiten in het buitenland van de hand te doen om te focussen op de duurzamere en winstgevendere bedrijfsonderdelen.

Dankzij de strategie die vier jaar geleden is ingezet, lijken de resultaten van BAM vandaag de dag te herstellen. Zo beginnen de kwartaalresultaten langzaamaan weer te stijgen.

De fundamentele analyse

Voor BAM bespreken we onder andere de omzet, de winst, de (dunne) marges en het dividend(rendement). Ook kijken we verder dan de cijfers, we bespreken bijvoorbeeld ook de track record van BAM, de diensten die het bedrijf tegenwoordig aanbiedt en de geografische spreiding.

De presentatoren

Nina van den Dungen is journalist en presentatrice bij BNR Nieuwsradio. Als echte verhalenverteller vertelt ze je alles over de ontstaansgeschiedenis van bedrijven.

Jim Tehupuring is analist en vermogensbeheerder bij 1Vermogensbeheer. Met een flink dossier aan kennis en jarenlange ervaring in de financiële wereld, analyseert hij bedrijven in begrijpelijke taal.

Over Doorgelicht

In Doorgelicht richten Nina van den Dungen en Jim Tehupuring de schijnwerper op de bedrijven achter je favoriete aandelen zodat jij als belegger kan bepalen wat ze nou écht waard zijn.

Disclaimer

De inhoud van Doorgelicht is geen financieel advies. Beleg altijd op basis van je eigen overwegingen en onderzoek.

Redactie en montage

Niels Kooloos

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Hoewel de concurrentie steeds meer marktaandeel aan het winnen is, blijft dit bedrijf voorlopig nog onmisbaar in de chipsector: Intel! In deze aflevering van Doorgelicht richten journalist Nina van den Dungen en analist Jim Tehupuring de schijnwerper op het chipbedrijf uit Californië zodat jij als belegger kan bepalen wat een Intel-aandeel nou écht waard is. Nina vertelt je alles over de geschiedenis van Intel en Jim doet een fundamentele analyse.

Het bedrijf

Intel is één van de grootste fabrikanten van microprocessoren ter wereld met ongeveer 130 duizend werknemers in 65 landen. Het bedrijf is lange tijd marktleider geweest op het gebied van microprocessoren, maar vandaag de dag nemen concurrenten zoals AMD steeds meer marktaandeel in waardoor de positie van Intel als koploper steeds onzekerder wordt.

Het bedrijf werd in 1968 opgericht door Gordon Moore en Robert Noyce. Intel begon met het ontwerpen en de productie van computerchips die veelal te vinden waren in rekenmachines en industriële apparaten. Hoewel de eerste jaren verlieslijdend waren, sloot Intel de jaren 70 af met een winst van bijna 78 miljoen dollar.

De jaren 80 waren veelal succesvol voor Intel, vooral dankzij de deal die het bedrijf met computerbouwer IBM sloot waardoor de eerste personal computers (PC's) voorzien werden van Intel-processoren. Halverwege het decennium leed Intel wel één flink verlieslijdend jaar door de steeds sterker wordende concurrentie, dat was in 1986 toen het bedrijf bijna 203 miljoen dollar verloor.

In de jaren 90 wist Intel één van de grootste leveranciers van microprocessoren te worden, mede dankzij de succesvolle marketingcampagne ‘Intel Inside’. Het decennium werd afgesloten met een winst van bijna 30 miljard dollar.

De jaren 2000 stonden in het teken van tegenslagen voor Intel doordat concurrent AMD met een nieuwe lijn chips een groot marktaandeel wist af te pakken. Intel wist het hoofd boven water te houden door een megadeal met Apple te sluiten. Daardoor werden alle computers van Apple tot 2020 voorzien van een Intel-processor.

Rond 2016 begon de groei van Intel flink te stokken toen er productieproblemen ontstonden rondom de tiende chipgeneratie. Door overhaaste beslissingen kwamen de nieuwste chips pas in 2019 uit, terwijl dat in 2016 al had moeten gebeuren. Ook kwam Intel in een groot schandaal terecht toen aan het licht kwam dat Intel-processoren al sinds 1995 serieuze beveiligingslekken hadden.

In 2021 kondigde het bestuur van Intel een nieuwe strategie aan om het bedrijf terug te brengen naar een plekje aan de top. Sindsdien investeert Intel vooral in nieuwe fabrieken, in de industrie ‘fabs’ genoemd, en probeert het ook op markt voor videokaarten te komen. Daarnaast hoopt Intel dit jaar ook marktaandeel van Nvidia te pakken met een nieuwe AI-chip.

De fundamentele analyse

Voor Intel bespreken we onder andere de omzet, de winst, het missende dividend(rendement) en de negatieve kasstroom. Ook kijken we verder dan de cijfers, we focussen op de innovatiekracht, het productaanbod, de concurrentiedruk, de naamsbekendheid en nog veel meer.

De presentatoren

Nina van den Dungen is journalist en presentatrice bij BNR Nieuwsradio. Als echte verhalenverteller vertelt ze je alles over de ontstaansgeschiedenis van bedrijven.

Jim Tehupuring is analist en vermogensbeheerder bij 1Vermogensbeheer. Met een flink dossier aan kennis en jarenlange ervaring in de financiële wereld, analyseert hij bedrijven in begrijpelijke taal.

Over Doorgelicht

In Doorgelicht richten Nina van den Dungen en Jim Tehupuring de schijnwerper op de bedrijven achter je favoriete aandelen zodat jij als belegger kan bepalen wat ze nou écht waard zijn.

Disclaimer

De inhoud van Doorgelicht is geen financieel advies. Beleg altijd op basis van je eigen overwegingen en onderzoek.

Redactie en montage

Niels Kooloos

See omnystudio.com/listener for privacy information.